从新“国九条”发布到9月24日增量金融政策推出，确立市场底部。新“国九条”是资本市场第三个“国九条”，三次“国九条”规划资本市场“稳定发展→健康发展→高质量发展”路径。4月12日新“国九条”发布稳定市场预期，推动资本市场进入高质量发展的新阶段，市场走向4.0时期。9月24日一揽子金融政策提出，激活市场风险偏好，短时间迅速提振市场，市场牛市格局显现。预计2025年政策宽松延续，有望带动经济基本面持续改善，提升上市公司业绩增长预期，牛市有望继续演绎。预计2025年经济增速保持在5%左右，投资和消费成为增长重要驱动力，全球经济增速保持韧性，市场存外围扰动因素，但影响或有限。

　国开证券近日发布的2025年A股策略报告认为，股市有望发挥“正反馈”功能，在政策端不断加力提质的基础上，“预期管理”“市值管理”对市场的运行将发挥更加积极的作用。2025年预期管理层面将有进一步改善的空间，我国资本市场或保持一定的活跃度；上市公司在战略维度做好市值管理有助于稳定市场预期。2025年一季度，市场或震荡寻底，年报、一季报披露完毕后可对市场更加积极乐观。特别在全球股市存在下行压力的背景下，中国资产有望被国际资本增配。

　国金证券的策略报告认为，对比历届持续性较佳的“春季躁动”行情，如2006年、2009年、2016年、2019年，2025年大概率将出现“春季躁动”行情。具体原因：（1）当前国内经济趋于改善，预计本轮国内基本面改善周期至少持续至2025年一季度；（2）市场有效流动趋于改善；（3）通胀尚未明显上升，贴现率保持较低水平，PPI拐点或在明年7月，转正最快或在明年9月；（4）估值合理甚至处于偏低水平；（5）ERP处于阶段性高点，且具备较多向下收敛空间——截至2024年11月20日，无论EPR还是“股债收益差”均说明A股风险偏好具备较大改善空间。

　中原证券发布的2025年A股市场投资策略思考报告认为，在经济与政策交织的综合作用下，A股市场扭转连续三年下滑态势，在2024年走出两波先抑后扬的小行情。2025年，预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，考虑到“努力提振资本市场”底层逻辑所体现出的政策意图，资本市场进一步深化改革政策主线将聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署，预计A股市场总体维持震荡上行的运行态势。