1、A股在21年前的表现不比美股差，15年中小盘疯牛，创业板市梦率，正常参与这两波疯牛，涨10倍属于少的。19-21年大票抱团更是诞生了相当多的十倍股，吃饱一波，收益率是吊打同期美股的。
上证指数是一个失真的混合指数，15年中小板指涨出至今难以望其项背的巅峰，21年沪深300涨出新高，创业板接近市梦率高点，但是上证指数却起色不大。一边骂上证指数失真，一边只看这个指数是可笑的，建议分别观察沪深300、中证500、中证1000、中证2000，这四个指数分别代表大盘股、中盘股（含较多矿业股）、中小盘股、微盘股。这些指数不失真。
A股上涨不稳定，回调频次更多是不争的事实，也让吃饱一波变得更难。但是其根本原因是我国过去20年主要给房地产引流资金。而米国买房有房产税，存款有存款税，所以引流资金给课税相对合理的股票市场。

2、A股与美股分道扬镳始于21年农历年后，此时米国仍处于0利率超级宽松状态，由于利率是0且国债继续大幅扩表，大量美元流出美国，来中国、东南亚等地买利率高的国债，并进一步流入股票市场，推动外国（以米国视角）的资产价格上涨，汇率升值，同时推动大宗上涨。但是中国的做法是缩表，并使用一些政策降低投资倾向。这年时候A股上证指数小涨，但前期上涨较多的沪深300回调，但美股21年因为0利率宽松继续大涨，这是分道扬镳的第一年。

4、23年，随着Re-Open和米国降息预期，开年稍微有点反弹。但是央行继续摆烂，米国高息继续抽血。由于没有活水，即使已经非常低估，A股还是稳中有跌。随着下跌的持续，A股的存量资金逐渐撤离，许多大小资金宁可存2.4%年利息的债券，也不投资。存款为主的M2大增，但流通中货币M1不振，甚至出现负值。
这个时候不满集中爆发，因为外围走好，a股走差，一高一低使很多散户直接破防。

上面是这几年的复盘，过去的事已经过去了，重要的是未来。

5、以上是过去3年半熊市的复盘，但是走到今天，A股是没希望了，还是最有希望呢？我认为是后者。而美股是永远涨还是未来可寄呢？我认为也是后者。
我们分别从估值和货币流向两个角度分析。
从股指市盈率来看，A股的市盈率处于史低，08年最低，15年最低的市盈率，代表着最困难时期的情况，目前比当时还低一些。说明真的很便宜，某些拿着奇葩新股说事的应该收收味，分不清个体与整体。拿部分绩优股当前股价比18年最低点高几倍的也应该收收味，因为经过了6年，公司利润逐年走高，优质股不可能回18年的价格了（但是垃圾股可以，甚至可以退市）。因此可以出现股价涨了几倍，但估值更低的情况（垃圾股也可以出现股价暴跌，但估值更高的情况）。总之市盈率——史低！
从总市值/GDP角度来看，A股是0.5低位机会区。
相比之下美股市盈率处于极高点位，可能只有科网泡沫能望其项背。本次疯狂的科技股，市盈率完全支撑不住，既然目前的AI只是更高级的搜索引擎而非真实举一反三的智能，那么对于AI的热潮大概率是昙花一现，下场跟元宇宙差不多。缺少业绩支撑，出现A字杀是大概率事件。米国其他行业也乏善可陈。
从总市值/GDP角度来看，美股是2.0疯狂区。
从估值角度看，A股极低，美股极高。

5.2再从货币流向分析。根据费雪公式的变形：P=MV/T，即资产价格=钱数*货币流动速度/资产数量。在过去三年半，中国宽松程度不足，且大量资金因为米国高利息而流出中国，进入米国，导致货币总量并不理想；由于前两年养成了更保守的花钱习惯，加上目前的房、股、生意普遍缺乏赚钱效应，普遍躺在银行吃低息不动，导致货币流速很低。过去两年注注册制也是滥发了很多新股，导致资产数量也偏高。可见三个影响股价的因素全是负面的。
但是不远的未来，我认为这三条中，会有两条变为正面。首先美元降息在即，目前9月19的FOMC会议，降息50bp的概率是74%！对应的美10年债收益率已经跌破4%，因此利息倒挂逐渐缓解且人民币走出了快速升值的走势，这会让各种赚外汇暂不结汇的公司、只套利差的投机客、甚至买美债的国家队的资金（既然要切割，这笔钱是肯定要回来的）统统返回国内！不需要什么华尔街的热钱，也不让美资大量入场，中国自己的钱回归量都是天量。
而关于货币流动速度，我的判断是——只要有赚钱效应便会增加。目前中国有“资产荒”，即钱太多了没处去（这个与很多人宣称的普遍没钱有出入，只能说没钱的人有不少，但是另一边又有大资金没有回报率足够的资产，只能在2.5%年利率的债券上等着），这些钱在低回报债券苟着。但是只要有资产出现足够赚钱效应且可容纳资金足够（只有股票一种资产满足），便会短时间形成正反馈，即越有赚钱效应就越会吸引存银行的资金进入，资金进入会进一步推高资产价格，吸引更多资金进入。在这个正反馈过程中，货币流速会大幅上升。
关于发行新股，预计高位还是会海量发行新股，但是目前新股发行量仍处低速。普通人希望股价涨赚钱，管理层希望涨上去一周发20个新股，目前散户难得跟管理层有共同目标。