房地产增值逻辑
原始市场：A、B、C，各有资金100万
按照资产=所有者权益+负债原理，A拿出100万首付，贷款200万获得300万的资产；
B拿出100万，贷款300万，从A处买入资产。A的资产增值100万，B的负债比之前的A多了100万。
C拿出100万，贷款400万，从B处买入资产。B的资产增值100万，C的负债比B多了100万。
如果B、C没有因为买入此项资产而带来现金流的增加，此种交易可以视为旁氏。
如果B、C因为买入此类资产带来现金流增加，如工资上涨、房租收入增加。
比如，B因为从二线城市到一线城市，工资由1万涨到3万，房租收入每月5000，现金流每月增加了2.5万。因此，B实际的所有者权益因为来了一线城市，30年内增加了900万，完全可以消化100万的债务。从某种意义就是挤泡沫。
但是如果债务超过了900万，而收入没有再次发生大额上涨，则容易出现泡沫，因为终其一生都无法消化债务。
只要人口源源不断、信贷源源不断就没有问题