疫情影响仍未根除，全球各国逐步恢复生产经营，民众热切盼望生活复原，但西方防疫措施及意识上远不及我国，这也给后期的疫情发展带来了不确定性。资本市场迎来一轮一个多月的反弹，逐渐面临压力，后期高位风险犹存。我国市场相对平稳复苏，债市下跌，股市反弹并强于商品，而商品中的黑色系仍处于高估状态，铁矿石尤为强势，由于前期疫情对供给的影响以及钢厂生产需求未减。后期矿山生产出口有望回暖，而钢厂面临检修，供需环境转换，矿石强势格局的延续存疑。
一、外矿供给恢复，库存有望回升
受疫情影响，巴西最大的铁矿石生产商淡水河谷（Vale）在上月下调粉矿指导产量由2月份宣布的3.4亿到3.55亿吨至3.1亿到3.3亿吨，球团矿指导产量由4400万吨至3500万到4000万吨，但下调后的粉矿产量比去年仍将增加2.7%到9.3%。然而由于第一季度产量大幅减少，后三季度增量将大于下调后的全年增量。在新的指导产量下，后三个季度粉矿产量为2.504亿到2.704亿吨，比去年同期增幅为9.3%到18%，后期铁矿石供应环境大概率趋暖。出口方面，巴西发展、工业和外贸部（MDIC）发布最新的（海关）数据显示，今年4月份，巴西铁矿石出口量为2400万吨，同比增加28%，为今年首次同比正增长；前4个月的出口量为9378万吨，同比减少9%。其中，4月份对中国出口量为1639.3万吨，同比增加103%，比2018年4月的1326.3万吨高出24%；前4个月的出口量为6070万吨，同比增加10%，仅比2018年前4个月的6291万吨低3.5%。而港口库存方面，当前库存下降仍偏低，Mysteel全国45个港口进口铁矿库存为11188.96，较上周降209.07；日均疏港量316.44降1.99。分量方面，澳矿6227.63降145.59，巴西矿2529.60降116.07，贸易矿5362.90降56.82，球团613.68增35.62，精粉611.02降34.72，块矿2054.01增7.04。随着下半年铁矿石发货逐渐季节性走旺，我国港口低库存状态有望缓解，整体供给端情况将逐渐转暖。
一、外矿供给恢复，库存有望回升
受疫情影响，巴西最大的铁矿石生产商淡水河谷（Vale）在上月下调粉矿指导产量由2月份宣布的3.4亿到3.55亿吨至3.1亿到3.3亿吨，球团矿指导产量由4400万吨至3500万到4000万吨，但下调后的粉矿产量比去年仍将增加2.7%到9.3%。然而由于第一季度产量大幅减少，后三季度增量将大于下调后的全年增量。在新的指导产量下，后三个季度粉矿产量为2.504亿到2.704亿吨，比去年同期增幅为9.3%到18%，后期铁矿石供应环境大概率趋暖。出口方面，巴西发展、工业和外贸部（MDIC）发布最新的（海关）数据显示，今年4月份，巴西铁矿石出口量为2400万吨，同比增加28%，为今年首次同比正增长；前4个月的出口量为9378万吨，同比减少9%。其中，4月份对中国出口量为1639.3万吨，同比增加103%，比2018年4月的1326.3万吨高出24%；前4个月的出口量为6070万吨，同比增加10%，仅比2018年前4个月的6291万吨低3.5%。而港口库存方面，当前库存下降仍偏低，Mysteel全国45个港口进口铁矿库存为11188.96，较上周降209.07；日均疏港量316.44降1.99。分量方面，澳矿6227.63降145.59，巴西矿2529.60降116.07，贸易矿5362.90降56.82，球团613.68增35.62，精粉611.02降34.72，块矿2054.01增7.04。随着下半年铁矿石发货逐渐季节性走旺，我国港口低库存状态有望缓解，整体供给端情况将逐渐转暖。
