文|私行小学徒
以下为《平安金通系列净值型理财产品》分析案例以供参考，入选专栏理由是：产品实际收益和产品宣传的收益大有出入。
01通用的《投资组合说明书》
不同的理财产品有不同的投资策略、投资范围、投资比例，对应着不同的收益风险特征；而不同的投资者有不同的风险承受能力，投资者需要了解产品的投资组合来判断该产品是不是适合自己的理财产品。
了解这些信息最直接有效的方法就是查阅《投资组合说明书》。
一般情况下每一个理财产品都有唯一的《投资组合说明书》，而平安金通系列理财产品共用一个《投资组合说明书》；
查阅之后发现，平安金通系列产品共设置有22个开放式投资组合以及5个封闭式投资组合；小编统计了共计18款产品组合信息，如图所示：
支付宝中的平安金通368天属于金通18号组合，平安金通90天属于金通17号组合。
不同期限的平安金通理财产品对应不同的金通组合，投资范围、投资比例以及风险特征都不一样。投资者在购买时需要找到对应的产品投资组合。
产品基本信息
产品基本信息包括产品的相关主体（管理人、托管人）、收费政策（管理费、托管费等）以及产品期限、购买赎回方式等交易相关信息；
02值得一提的产品管理人
查阅《认购说明书》发现该产品共有2个管理人，分别是产品管理人：平安养老保险股份有限公司；产品投资管理人：平安资产管理有限责任公司。
此文《投资组合说明书》中已将全部产品管理人信息罗列，笔者已在上图列示共三个投资运作管理人，分别是平安养老保险股份有限公司、平安资产管理有限责任公司、平安证券股份有限公司。
特别提示：一般情况下理财产品管理人只有一个，这款产品比较特殊；如果通俗一点说，就是产品管理人把投资运作外包给另外一个机构。
投资者需要了解，真正帮您做投资的究竟是哪一家机构！
03产品相关费率
基本管理费：0.45%；投资管理费：0.2%；托管费：0.02%；业绩基准：同期一年定存利率（税后）+100BP；业绩报酬：无。
净值型产品尽量选择费用成本低的产品，此外部分净值型理财产品会收取业绩报酬，需要关注产品业绩基准以及业绩报酬提取比例。
产品收益信息
收益不是评价一个理财产品优劣与否的唯一标准，但绝对是一个重要因素，毕竟投资者购买理财产品就是为了获取收益。
0 4 产品收益总体评价
了解产品总体的投资收益情况，最直接的方法就是了解产品的净值走势以及收益率，了解产品的过往业绩。
需要特别注意的是，过往业绩值得参考的必要前提是：该产品已经投资运作很长的时间了。
例如平安金通368天的宣传图，如图所示：
一个历史收益稳定并且优异的理财产品往往更能获得投资者的青睐，“历史无亏损”可以说得上是一块金字招牌。然而平安金通368天的产品成立日为2019年6月10日，是一个刚刚成立的新产品。
一个月不到的过往业绩没什么参考意义！
05收益率的详细分析
A缘起
有一位读者评论了笔者的文章，内容是“购买了平安金通90天，40天却只拿到了平均年化2.2%的收益”。
有一位头条用户提出了问题，内容是“支付宝定期理财5.11％，每天净值有小浮动，12万本金，一天收益三十多，合理吗？”（该产品为国寿嘉年188天）
出现这样问题的根本原因是，该系列理财产品采用了成立以来年化增长率的概念，某种程度上对很多投资者带来了误导。
以平安金通90天为例，右图来源于头条用户
上图显示的是净值走势，实际当时产品宣传显示的成立至今增长率从7%开始在下降，当时降到了5.8%的水平，一般人可能都会觉得虽然收益下降，但是总体还是很不错的。
根据（本金12000除以11570.73份额）并查阅净值数据推算：
购买产品的时间大致是5月17日，时点净值为1.0371，时点成立至今增长率在5.8%；
截止6月20日净值1.0396，投资者持有期间的年化收益率仅为2.2%；
（已和当事人确认）
B 成立以来年化增长率与“净值日区间年化收益率”
成立以来年化增长率是指产品成立起购买产品持有至今的收益率！
成立至今收益率有平均数的概念：
当早期收益率比较低时，要把整个区间收益率提升离不开收益率的大幅提升；
当早期收益率比较高时，要把整个区间收益率拉低离不开收益率的极速下降；
成立以来年化增长率不能反映产品近期收益水平，就是这一点让投资者产生了错觉：误以为购买能得到接近的收益率水平！
（如果产品使用的是常见的七日年化收益率就不会出现这个问题）
这里笔者和大家分享一种新的收益率名称：净值日区间年化收益率：两个净值日之间产生的收益折算为年化利率。
下面请看平安金通90天产品案例
C净值数据图表化
笔者一一记录产品净值相关数据并制作出如下图表，全面显示了产品成立至今“成立以来年化增长率”的完整走势，如图所示：
私行小学徒根据公开净值数据整理
图表分析一：该产品初期收益表现平平，2018年11月后收益极速上升，而2019年起收益开始回调。
图表分析二：在成立以来年化增长率上涨期间，产品实际的收益率甚至超过10%，这样才能把总体收益率拉升。
图表分析三：近期成立以来年化增长率不断下跌，对应的是近期收益率比产品当时的成立以来收益率低很多。
（遗憾：没有持仓报告无法分析原因，这是需要产品发行方后续改善的地方）
以上是产品总体收益信息，了解产品每一个阶段产生的实际收益需要应用净值日区间年化收益率，如图所示
私行小学徒根据公开净值数据整理
净值日区间年化收益率代表着两个净值日间产生的收益水平，根据上图不难发现：
图表分析四：净值日区间年化收益率波动大，从-46.57%~57.23%不等，同时近期多次出现负收益情形。
特别提示：年化收益率高达57.23%看似不合常理，实则理所当然，因为产品包含权益类投资。比如基金一天上涨1%，年化收益率就是36.5倍。
图表分析五：该产品短期波动性很大；（主要原因应该和权益类投资有关）
最后来看一张将两个收益率合并的图：
（净值日区间年化收益率是左坐标轴，成立至今年化增长率是右坐标轴）
图表分析六：净值日区间年化增长率拉升的时间区域和成立至今增长率的时间区域是重叠的，反之亦然。
其他产品相关文件
以下两种产品文件对于投资者的选择无决定性作用，投资者可以自行浏览参考。
1、《受托管理合同》是一种合同文本，介绍了产品相关概念的基本定义、合同当事人的相关权利义务等，属于产品运营支持方面的信息；
2、《风险提示函》主要介绍了产品面临的各种风险，这部分和其他各类型理财产品的风险提示有很多都是类似的。
文章首发于今日头条号：私行小学徒
以下为《平安金通系列净值型理财产品》分析案例以供参考，入选专栏理由是：产品实际收益和产品宣传的收益大有出入。
01通用的《投资组合说明书》
不同的理财产品有不同的投资策略、投资范围、投资比例，对应着不同的收益风险特征；而不同的投资者有不同的风险承受能力，投资者需要了解产品的投资组合来判断该产品是不是适合自己的理财产品。
了解这些信息最直接有效的方法就是查阅《投资组合说明书》。
一般情况下每一个理财产品都有唯一的《投资组合说明书》，而平安金通系列理财产品共用一个《投资组合说明书》；
查阅之后发现，平安金通系列产品共设置有22个开放式投资组合以及5个封闭式投资组合；小编统计了共计18款产品组合信息，如图所示：
支付宝中的平安金通368天属于金通18号组合，平安金通90天属于金通17号组合。
不同期限的平安金通理财产品对应不同的金通组合，投资范围、投资比例以及风险特征都不一样。投资者在购买时需要找到对应的产品投资组合。
产品基本信息
产品基本信息包括产品的相关主体（管理人、托管人）、收费政策（管理费、托管费等）以及产品期限、购买赎回方式等交易相关信息；
02值得一提的产品管理人
查阅《认购说明书》发现该产品共有2个管理人，分别是产品管理人：平安养老保险股份有限公司；产品投资管理人：平安资产管理有限责任公司。
此文《投资组合说明书》中已将全部产品管理人信息罗列，笔者已在上图列示共三个投资运作管理人，分别是平安养老保险股份有限公司、平安资产管理有限责任公司、平安证券股份有限公司。
特别提示：一般情况下理财产品管理人只有一个，这款产品比较特殊；如果通俗一点说，就是产品管理人把投资运作外包给另外一个机构。
投资者需要了解，真正帮您做投资的究竟是哪一家机构！
03产品相关费率
基本管理费：0.45%；投资管理费：0.2%；托管费：0.02%；业绩基准：同期一年定存利率（税后）+100BP；业绩报酬：无。
净值型产品尽量选择费用成本低的产品，此外部分净值型理财产品会收取业绩报酬，需要关注产品业绩基准以及业绩报酬提取比例。
产品收益信息
收益不是评价一个理财产品优劣与否的唯一标准，但绝对是一个重要因素，毕竟投资者购买理财产品就是为了获取收益。
0 4 产品收益总体评价
了解产品总体的投资收益情况，最直接的方法就是了解产品的净值走势以及收益率，了解产品的过往业绩。
需要特别注意的是，过往业绩值得参考的必要前提是：该产品已经投资运作很长的时间了。
例如平安金通368天的宣传图，如图所示：
一个历史收益稳定并且优异的理财产品往往更能获得投资者的青睐，“历史无亏损”可以说得上是一块金字招牌。然而平安金通368天的产品成立日为2019年6月10日，是一个刚刚成立的新产品。
一个月不到的过往业绩没什么参考意义！
05收益率的详细分析
A缘起
有一位读者评论了笔者的文章，内容是“购买了平安金通90天，40天却只拿到了平均年化2.2%的收益”。
有一位头条用户提出了问题，内容是“支付宝定期理财5.11％，每天净值有小浮动，12万本金，一天收益三十多，合理吗？”（该产品为国寿嘉年188天）
出现这样问题的根本原因是，该系列理财产品采用了成立以来年化增长率的概念，某种程度上对很多投资者带来了误导。
以平安金通90天为例，右图来源于头条用户
上图显示的是净值走势，实际当时产品宣传显示的成立至今增长率从7%开始在下降，当时降到了5.8%的水平，一般人可能都会觉得虽然收益下降，但是总体还是很不错的。
根据（本金12000除以11570.73份额）并查阅净值数据推算：
购买产品的时间大致是5月17日，时点净值为1.0371，时点成立至今增长率在5.8%；
截止6月20日净值1.0396，投资者持有期间的年化收益率仅为2.2%；
（已和当事人确认）
B 成立以来年化增长率与“净值日区间年化收益率”
成立以来年化增长率是指产品成立起购买产品持有至今的收益率！
成立至今收益率有平均数的概念：
当早期收益率比较低时，要把整个区间收益率提升离不开收益率的大幅提升；
当早期收益率比较高时，要把整个区间收益率拉低离不开收益率的极速下降；
成立以来年化增长率不能反映产品近期收益水平，就是这一点让投资者产生了错觉：误以为购买能得到接近的收益率水平！
（如果产品使用的是常见的七日年化收益率就不会出现这个问题）
这里笔者和大家分享一种新的收益率名称：净值日区间年化收益率：两个净值日之间产生的收益折算为年化利率。
下面请看平安金通90天产品案例
C净值数据图表化
笔者一一记录产品净值相关数据并制作出如下图表，全面显示了产品成立至今“成立以来年化增长率”的完整走势，如图所示：
私行小学徒根据公开净值数据整理
图表分析一：该产品初期收益表现平平，2018年11月后收益极速上升，而2019年起收益开始回调。
图表分析二：在成立以来年化增长率上涨期间，产品实际的收益率甚至超过10%，这样才能把总体收益率拉升。
图表分析三：近期成立以来年化增长率不断下跌，对应的是近期收益率比产品当时的成立以来收益率低很多。
（遗憾：没有持仓报告无法分析原因，这是需要产品发行方后续改善的地方）
以上是产品总体收益信息，了解产品每一个阶段产生的实际收益需要应用净值日区间年化收益率，如图所示
私行小学徒根据公开净值数据整理
净值日区间年化收益率代表着两个净值日间产生的收益水平，根据上图不难发现：
图表分析四：净值日区间年化收益率波动大，从-46.57%~57.23%不等，同时近期多次出现负收益情形。
特别提示：年化收益率高达57.23%看似不合常理，实则理所当然，因为产品包含权益类投资。比如基金一天上涨1%，年化收益率就是36.5倍。
图表分析五：该产品短期波动性很大；（主要原因应该和权益类投资有关）
最后来看一张将两个收益率合并的图：
（净值日区间年化收益率是左坐标轴，成立至今年化增长率是右坐标轴）
图表分析六：净值日区间年化增长率拉升的时间区域和成立至今增长率的时间区域是重叠的，反之亦然。
其他产品相关文件
以下两种产品文件对于投资者的选择无决定性作用，投资者可以自行浏览参考。
1、《受托管理合同》是一种合同文本，介绍了产品相关概念的基本定义、合同当事人的相关权利义务等，属于产品运营支持方面的信息；
2、《风险提示函》主要介绍了产品面临的各种风险，这部分和其他各类型理财产品的风险提示有很多都是类似的。
文章首发于今日头条号：私行小学徒
