CFA二级固定收益第三大话题讲的是有关信用分析的内容，一共包含2个reading。第一个 reading讲的就是信用分析的相关内容；第二个reading讲的是：如果有信用风险，如何去做hegde，可以用CDS信用违约互换，所以第二个reading讲的是有关CDS的相关内容。其实两个reading都是有关信用风险的相关内容，一个reading讲估值，一个reading讲如何做hedge，所以如果考试中有一个case考信用风险相关内容的话，这两个reading很有可能是放在一起考的。
第一个reading有关信用分析的内容，是2019年CFA二级固定收益唯一考纲变化的内容，虽然以前考纲中的有些名词和模型在新的考纲中依然还有，但是讲解的侧重点已经大不相同了，所以之前的有关信用分析部分的练习题就不再有任何的借鉴意义了，整个一章就把它当作全新的内容。而且信用分析整章内容的难度较之前考纲有所提升，加入了真正考生可以通过手算就可以计算出来的的信用分析模型，计算量也有所提升。
整个这一章一共分为6大话题：
1.信用分析的基本名词和概念，这一块儿内容简单了解即可，它是为接下来的估值打基础的，这个地方所提到的名词估值中都会用到。
2.risky bond valuation，这一块儿可以分为2大块儿4个小点的内容，分别用同一r和利率二叉树对risky bond进行估值。3.传统的定性模型：credit scoring和credit rating。4.传统的量化模型：structured model和reduced-form model。5.credit spread。6.资产证券化产品的信用分析。整体信用分析的内容，难度比之前考纲大，但是相较于CFA二级固定收益的其他章节，也不算太难，计算部分的逻辑性非常强，把握住计算的逻辑，题目就会迎刃而解。
信用分析的第二个reading讲的就是给信用风险买个保险，这个保险就是CDS。如果之前没有了解过CDS的同学，建议可以去看一下《Big Short》（《大空头》）这部电影，里面讲的金融产品就是CDS，或者可以把CDS就简单的理解成保险，更便于学习。整体来看，这一章的内容不是很难，都是基本定义性的问题，主要讲了4大块儿的内容：1.基本名词和概念；2.2种特殊的CDS；3.CDS估值；4.application of CDS。整个这一章如果考的话会和前一个reading信用分析的内容放在一起考。
对于债券来说，其实在实务中我们最担心的是借出去的钱收不回来，就是它的信用风险，但是其实对于信用风险的衡量相对来说还是比较难的，CFA中也只是简单介绍，比如在今年新考纲中对于传统的2个量化模型：structured model和reduced-form model，这2个模型在原考纲中都有相关模型的表达式的，但是在新考纲中，这2个模型只是进行了简单的模型介绍，相关公式已经没有了，又进行了弱化。
所以，CFA中对于信用风险的考察还是相对比较简单的。整体来看，在2019年中主要掌握的计算有2个，一个是对risky bond的估值，另外一个就是对CDS的估值，其他的主要掌握基本的性质和结论即可。