银票是过去钱庄里票据，凭着它你可以到这家钱庄的各个分号去兑取银子，携带银票比携带银子方便多了。美元，从本质上讲，就是美联储发行的金票，俗称美金。在过去，你可以凭着这个票据到任何一家美国银行去兑取一定的黄金。所以，银票与美元，两者是一回事，都是钱庄自己所发行的金银票据。不同的是，过去中国的每家钱庄规模都比较小，远远比不上美联储这个大钱庄。
与过去中国的钱庄一样，美联储是私人钱庄，不归美国政府所有。从理论上讲，任何外国政府与美国政府一样，都可以凭借该国政府的信誉去美联储贷款，按期还款就可以了。但实际上，美联储已经失去了大部分私有钱庄的性质。比方说，其主席与董事会成员，都必须由美国国会和总统任命。美联储对私有股东的分红最多是6%，其余的盈利要上交给美国财政部。本质上它是美国的中央银行，受美国政府控制。它目前的股东，据推测大约有2000多家银行所组成，由于它是私有股份公司，所以股东的信息对外是保密的。
现在的美元已经完全失去了其原有的票据功能，所以它的发行完全是依靠信用。举个例子，张三要买30万的房子，但钱不够，需要向一家商业银行贷款。这家商业银行拿着张三的贷款手续，去美联储借钱。借钱可以，但需要押金，比方说押金是10%，那么这家商业银行就交给美联储3万元作为储备金，美联储就在这家银行在美联储的账本上凭空划给30万元。这家银行账本上有了这30万，就可以贷给张三了，这是美元发行的一个主要途径。就是说市场的的大多数流通的美元都是靠个人或企业借贷，由商业银行操作发行的。
美元第二个发行的途径是通过购买债卷完成的。美联储一个主要功能是控制银行间的隔夜短期借贷利率。本来这个短期利率完全是借贷双方银行的私事，但美联储要进行干涉。它的干涉办法不是强制的，而是通过统计计算出一个平均的短期借贷利率。如果这个利率高于美联储规定的利率，美联储就会认为这个市场缺钱，于是，它通过在市场上购买债卷，通常是不同期限的美国国债，释放出美元。但市场上供应的美元增加后，银行间相互借贷的短期利率就会下降。但这个利率与美联储规定的利率一致后，美联储就不会继续购买市场上的债卷了。如果银行间相互借贷的短期利率低于美联储的规定，美联储会认为这个市场上美元的供应量太多了，需要回收美元，于是它会卖出手里的债卷，得到的美元回来销账。如此市场上美元的供应量减少。
美联储的短期利率目标是根据美国的经济形势设计的。但美国经济快速发展，预计要发生通货膨胀，这是美联储就会增加短期利率，如此可以减少美元的市场供应，同时增加了经济体之间的借贷成本，从而达到抑制经济泡沫。但美国失业率上升，经济萧条的时候，需要刺激经济发展，这是美联储会调低利率，从而释放美元，同时降低了经济体之间借贷的成本。
美国财政部的国债是通过二级市场拍卖的，许多外国政府都自愿去购买美国国债，其国债价格受市场调控。如果市场货币短缺，银行间短期利率过高，美联储为了通过调节市场上美元的供应量去影响这个短期利率，它就会买进美国国债，释放出美元。
由此我们可以看到，当今美元的发行，无论是通过个人向商业银行贷款，还是美联储通过购买美国国债释放迈远，实际上是一种债务抵押。从这个意义上讲，没有债务就没有美元。