【金盛金银汇-贵金属】华尔街全球最重要的8张图表

2、油价崩盘的日子不会持续太久。
导致油价持续下跌的根源——供需不平衡，这种局面很有可能在2016年出现改变。随着油价跌至生产的现金成本价，2016年主要非OPEC产油国将有可能削减原油产量，而价格不断下跌会支撑全球需求增长，理应会消耗大部分过剩产量，并有助于在今年年底之前恢复市场平衡。根据当前市场基本面的情况，全球能源行业料已触及一个全新高度：油价下跌正在进入尾声。

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3 全球经济受政治风险的影响程度正在飙涨。
尽管全球经济受政治风险的影响程度在泡沫时期出现下滑，但自2008年以来已经有所上升，某种程度上是因为某些国家的政治风险在上升，但更重要是那些政治风险较大的发展中国家占全球GDP比重在不断增加。下图显示出，根据Eurasia集团全球政治风险指数，表明全球经济在2005年至2015年间受政治风险影响程度的变化。深蓝色曲线代表基于购买力平价的全球总体政治风险，以及各国GDP加权风险水平。得分越高表明政治风险越大。蓝色柱状反映出由市场类型不同而决定的总体政治风险水平。

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4 沙特等OPEC产油国会增加原油产量。
近10年来，虽然全球原油需求增长已经转移至美国等国，但OPEC成员国的产油量在此期间基本维持不变。在OPEC产油国集体限产以保护价格之际，其他地区产油国却在争相抢占市场份额。因此，2014年11月，沙特阿拉伯牵头其他OPEC产油国做出不减产决定，开始了一场比谁胆小的比赛，看谁能在油价暴跌期间坚持时间最长。在这场价格大战中，临阵退缩的代价并非用以平衡预算的代价，也非原油生产的“完整周期”成本或总成本（目前美国新开采页岩油成本大约50美元/桶），而是边际成本，目前美国德州二叠纪盆地和波斯湾地区每桶边际成本为10-20美元。

5 当前美国净投资仍处于衰退时期水平。
与之前几次衰退期间相比，企业和政府投资占GDP比重比资本消费占GDP比重更小。这首先表明货币政策曾经是多么缺乏支撑力，企业在衰退期间削减支出的空间有多小，以及劳动力生产力为何一度如此疲弱。

6 经济衰*退期间美国股市不一定也下跌。
历史数据证明，股市或许不一定随经济收缩而走滑坡路，股市遭遇重挫是导致衰*退的原因之一，但在衰*退期间股市表现却没有那么差。事实上，衰退期间股市涨跌比例差不多五五开，从下图便可见一斑。

7 美国股票市值和GDP之间的关系已经变了。
与过去70年相比，最近20年间股市和GDP之间的关系已经发生巨大变化：尽管从1929至1995年间，股票市值平均占GDP的一半；而1995年至今，股票市值平均比GDP高出22%。

8 收益估值势将把美国市场推高至意外惊喜的水平。
回顾当前这个周期，市场并非只关心一致预期已经下调多少程度的问题。实际上，收益估值变动幅度以及内在波动性都已大幅走高，很有可能在为防止原油和美元指数压力减弱带来的意外惊喜而做准备。在股市不断波动之际，投资者应当谨记：较高的波动性既能轻易地体现为股市上涨，也能轻易地体现为股市下跌。