标题：食品饮料行业周报(2015.12.21-12.25)：板块本月大幅跑赢指数 建议继续旺季布局食品饮料
发布日期：2015-12-28 15:33:47
内容： 一周板块回顾:本周大盘上涨1.4%，食品饮料板块涨3.28%，跑赢大盘1.9 个百分点。在申万28 个子行业中排名第2。在市场预期险资举牌的背景下，周一食品饮料龙头公司大涨，伊利股份涨停，双汇涨8%，老窖、五粮液、承德露露、古井贡酒等涨幅均过5%。分子行业看，传统大行业涨幅居前，肉制品（5.7%）、乳制品（4.7%）、啤酒（4.2%）、白酒（3.5%），其他酒类和估值较高的调味品板块涨幅居后，其他酒类（-0.26%）、调味品（1%）。从市值规模角度，本周风格与前两周不同，中大市值公司表现更好。个股方面，惠泉啤酒，佳隆股份、沱牌舍得、双汇发展、黑芝麻、顺鑫农业等涨幅较大。 投资建议:元旦春节将至，16 年春节提前，目前正是消费旺季。消息面上，近期白酒公司纷纷召开年底经销商会议，自上周五粮液、茅台召开大会后，本周汾酒经销商大会召开，沱牌混改后规划出炉。从酒企明年的规划看，基本都制定了产品和销售的聚焦战略，老窖最为突出，汾酒和沱牌亦如此。另据媒体报道，近期酒企纷纷提价，包括五粮液16 年出厂价将稳中有升，老窖四季度对特曲头曲的提价，郎酒、西凤提价等。我们认为酒企在旺季前提价主要是为了理顺渠道价格体系，执行聚焦战略，增强经销商信心，提价并不意味行业明显好转，而是底部企稳。从估值上，白酒行业经历估值修复，估值水平相对其成长性基本合理，茅台15x，五粮液和洋河15-20x，老窖和古井等20-25x。未来驱动股价上涨因素主要是行业企稳后的业绩增长，短期催化剂可能是龙头公司的分红政策，中期催化剂包括国企改革、行业并购等，我们依然重点推荐基本面向好，有改革或外延预期的顺鑫农业、泸州老窖，配置型推荐洋河股份、贵州茅台，其中顺鑫农业12 月涨27%，老窖涨16%，均大幅跑赢指数。从近期我们三地路演情况看，市场对食品饮料关注多有所提高，但依然配置较低。从板块本月表现看，涨幅9.7%，在申万28 各子行业中排名第5，跑赢大盘4.4 个百分点，相对收益明显。当前旺季时点，食品饮料不论从布局或者配置的角度依然有吸引力。 板块目前16 年动态PE22.5 倍，白酒PE17.9 倍，相对A 股分别溢价34%和7%，12月以来溢价率回升，整体已接近1 年历史平均，建议标配。推荐标的基本不变，调出恒顺，调入中炬，围绕“景气+国改”（顺鑫、老窖、中炬、恒顺等）、“景气+创新”（汤臣、洽洽）、配置型三条思路，此外，建议关注停牌中的三元股份，以及啤酒、红酒中的转型类公司。 核心推荐：顺鑫农业、泸州老窖、汤臣倍健、中炬高新、洽洽食品；伊利股份、洋河股份、贵州茅台。
发布日期：2015-12-28 15:33:47
内容： 一周板块回顾:本周大盘上涨1.4%，食品饮料板块涨3.28%，跑赢大盘1.9 个百分点。在申万28 个子行业中排名第2。在市场预期险资举牌的背景下，周一食品饮料龙头公司大涨，伊利股份涨停，双汇涨8%，老窖、五粮液、承德露露、古井贡酒等涨幅均过5%。分子行业看，传统大行业涨幅居前，肉制品（5.7%）、乳制品（4.7%）、啤酒（4.2%）、白酒（3.5%），其他酒类和估值较高的调味品板块涨幅居后，其他酒类（-0.26%）、调味品（1%）。从市值规模角度，本周风格与前两周不同，中大市值公司表现更好。个股方面，惠泉啤酒，佳隆股份、沱牌舍得、双汇发展、黑芝麻、顺鑫农业等涨幅较大。 投资建议:元旦春节将至，16 年春节提前，目前正是消费旺季。消息面上，近期白酒公司纷纷召开年底经销商会议，自上周五粮液、茅台召开大会后，本周汾酒经销商大会召开，沱牌混改后规划出炉。从酒企明年的规划看，基本都制定了产品和销售的聚焦战略，老窖最为突出，汾酒和沱牌亦如此。另据媒体报道，近期酒企纷纷提价，包括五粮液16 年出厂价将稳中有升，老窖四季度对特曲头曲的提价，郎酒、西凤提价等。我们认为酒企在旺季前提价主要是为了理顺渠道价格体系，执行聚焦战略，增强经销商信心，提价并不意味行业明显好转，而是底部企稳。从估值上，白酒行业经历估值修复，估值水平相对其成长性基本合理，茅台15x，五粮液和洋河15-20x，老窖和古井等20-25x。未来驱动股价上涨因素主要是行业企稳后的业绩增长，短期催化剂可能是龙头公司的分红政策，中期催化剂包括国企改革、行业并购等，我们依然重点推荐基本面向好，有改革或外延预期的顺鑫农业、泸州老窖，配置型推荐洋河股份、贵州茅台，其中顺鑫农业12 月涨27%，老窖涨16%，均大幅跑赢指数。从近期我们三地路演情况看，市场对食品饮料关注多有所提高，但依然配置较低。从板块本月表现看，涨幅9.7%，在申万28 各子行业中排名第5，跑赢大盘4.4 个百分点，相对收益明显。当前旺季时点，食品饮料不论从布局或者配置的角度依然有吸引力。 板块目前16 年动态PE22.5 倍，白酒PE17.9 倍，相对A 股分别溢价34%和7%，12月以来溢价率回升，整体已接近1 年历史平均，建议标配。推荐标的基本不变，调出恒顺，调入中炬，围绕“景气+国改”（顺鑫、老窖、中炬、恒顺等）、“景气+创新”（汤臣、洽洽）、配置型三条思路，此外，建议关注停牌中的三元股份，以及啤酒、红酒中的转型类公司。 核心推荐：顺鑫农业、泸州老窖、汤臣倍健、中炬高新、洽洽食品；伊利股份、洋河股份、贵州茅台。
