3.赢家的诅咒
起因: “赢家的诅咒”理论(winner's curse)首先由卡彭(Capen)、克拉普(Clapp)和坎贝尔(Campbell)提出,用于解释为了获得石油、天然气而卷入投标公司的投资低回报情况。他们注意到,在任何形式的拍卖会上,拍卖物的价值是不确定的,但对所有的竞标者而言结果是一样的。高估拍卖物价值的一方,可能出价超过所有竞标者从而中标。然而,赢得的项目常常总是价值被高估的那一类,不能清楚认识这种可能性的中标者,很可能会由于超额支付竞标项目的实际价值而遭受惩罚。除非在竞标过程中充分考虑了这些不利因素,否则将导致夺标者仅获得低于平均水平的收益,甚至是负收益。
原理: 在拍卖中,买卖双方对所拍卖的东西都不拥有充足的信息,高价赢拍的结果很可能是无法盈利;或者买家对拍卖品价值的评价与对抗出价(卖家底价和其他买家出价中最高的那一个出价)正相关,导致买家过高地出价而有损自己的利益。
例子: 20世纪五六十年代,美国政府拍卖阿拉斯加和墨西哥湾的石油在拍卖中,买卖双方对所拍卖的东西都不拥有充足的信息,高价赢拍的结果很可能是无法盈利。
赢得拍卖的公司后来却发现,两地的石油储量并不能给公司带来足够的利润。相对于公司的收益来说,公司为赢得拍卖而付出的代价太高了。
起因: “赢家的诅咒”理论(winner's curse)首先由卡彭(Capen)、克拉普(Clapp)和坎贝尔(Campbell)提出,用于解释为了获得石油、天然气而卷入投标公司的投资低回报情况。他们注意到,在任何形式的拍卖会上,拍卖物的价值是不确定的,但对所有的竞标者而言结果是一样的。高估拍卖物价值的一方,可能出价超过所有竞标者从而中标。然而,赢得的项目常常总是价值被高估的那一类,不能清楚认识这种可能性的中标者,很可能会由于超额支付竞标项目的实际价值而遭受惩罚。除非在竞标过程中充分考虑了这些不利因素,否则将导致夺标者仅获得低于平均水平的收益,甚至是负收益。
原理: 在拍卖中,买卖双方对所拍卖的东西都不拥有充足的信息,高价赢拍的结果很可能是无法盈利;或者买家对拍卖品价值的评价与对抗出价(卖家底价和其他买家出价中最高的那一个出价)正相关,导致买家过高地出价而有损自己的利益。
例子: 20世纪五六十年代,美国政府拍卖阿拉斯加和墨西哥湾的石油在拍卖中,买卖双方对所拍卖的东西都不拥有充足的信息,高价赢拍的结果很可能是无法盈利。
赢得拍卖的公司后来却发现,两地的石油储量并不能给公司带来足够的利润。相对于公司的收益来说,公司为赢得拍卖而付出的代价太高了。