一: 来源: 国金证券
基本结论、价值评估与投资建议
随着全球经济的不断增长，全球贸易量实现了高速增长，预计未来5年全球集装箱吞吐量增速为9%。振华港机的集装箱起重机业务将保持平均10%增速。
海洋油气需求拉动下海洋工程设备行业进入高速发展阶段，全球每年海洋工程设备投资额估计在180—280亿美元，公司把握先机，预计未来三年这块业务将保持50%以上的增速，09年在主营业务利润的比重将达到18%。
和公司同属中交集团的上海港机，其产品与客户结构与振华港机有一定的互补性，预计今后3年的年均业绩增长40%，未来的资产注入亦在预期之中，这将使公司有机会参与规模空前的中国铁路建设，实现从海岸向内陆的扩展。
我们预测2007-2009年公司净利润分别为2,259、2,943和3,555百万元，同比分别增长41%、30.26%和20.79%，对应EPS分别为0.704、0.918和1.108元。
我们按照08年30—35倍PE对其估值，未来6-12个月的合理股价为27.6—32.2元。
风险因素：人民币升值带来的汇率风险，钢材价格上涨也对经营形成一定的成本压力，所得税率是否有5年的过渡期也是一项重大因素。
我们认为公司拥有全球集装箱起重机的垄断地位，有望在海洋工程设备方面再现辉煌，目前股价尚有14%—33%空间，投资评级为“买入”。
基本结论、价值评估与投资建议
随着全球经济的不断增长，全球贸易量实现了高速增长，预计未来5年全球集装箱吞吐量增速为9%。振华港机的集装箱起重机业务将保持平均10%增速。
海洋油气需求拉动下海洋工程设备行业进入高速发展阶段，全球每年海洋工程设备投资额估计在180—280亿美元，公司把握先机，预计未来三年这块业务将保持50%以上的增速，09年在主营业务利润的比重将达到18%。
和公司同属中交集团的上海港机，其产品与客户结构与振华港机有一定的互补性，预计今后3年的年均业绩增长40%，未来的资产注入亦在预期之中，这将使公司有机会参与规模空前的中国铁路建设，实现从海岸向内陆的扩展。
我们预测2007-2009年公司净利润分别为2,259、2,943和3,555百万元，同比分别增长41%、30.26%和20.79%，对应EPS分别为0.704、0.918和1.108元。
我们按照08年30—35倍PE对其估值，未来6-12个月的合理股价为27.6—32.2元。
风险因素：人民币升值带来的汇率风险，钢材价格上涨也对经营形成一定的成本压力，所得税率是否有5年的过渡期也是一项重大因素。
我们认为公司拥有全球集装箱起重机的垄断地位，有望在海洋工程设备方面再现辉煌，目前股价尚有14%—33%空间，投资评级为“买入”。
